Kada bahtu za dolar padne za dva posto u jednoj sedmici, cena vile u Bang Tao koju gledate se promeni pre nego što stignete da potpišete rezervacioni ugovor. Upravo se to dogodilo dok su azijske berze slavile: Hong Kong je skočio 2,2% za jednu sesiju, najviše od svih većih tržišta u regionu, a razlog nije imao nikakve veze sa Azijom.
Šta se tačno dogodilo na tržištima 2,2%
Hong Kong je zatvorio trgovanje sa rastom od 2,2%, Seul je dodao više od 1%, a Tokio je takođe završio u plusu. Nijedno od ovih tržišta nije pokrenula korporativna vest iz regiona. Investitori su jednostavno preračunali očekivanja o kamatnim stopama u SAD, pošto su zvaničnici Federalnih rezervi (Fed) izneli oprezne komentare koji su ohladili priče o skorašnjem zatezanju monetarne politike. Prinosi na američke državne obligacije su pali, akcije su skočile, a talas se prelio na ceo region.
Bitna napomena odmah na početku: ovo je oklada na podatke koji dolaze, ne reakcija na već objavljene brojke. Izveštaj o zaposlenosti u SAD i sledeći podaci o indeksu potrošačkih cena (CPI) mogu preokrenuti celu priču u jednoj sesiji.
Brzi pregled brojki
- Hong Kong: +2,2% za sesiju, lider među većim azijskim tržištima.
- Seul: preko +1%, uz Tokio i još nekoliko regionalnih tržišta koja su takođe zatvorila u plusu.
- Dow i Nasdaq: otprilike +1% do +1,2% u petak; londonski FTSE 100: oko +0,7%.
- Jen je jačao na priče da se Bank of Japan sprema da podigne kamatne stope.
- Nafta je poskupela, što ide protiv scenarija brze dezinflacije.
- Sve sada zavisi od dva izveštaja: podataka o zaposlenosti van poljoprivrede (non-farm payrolls) i sledećeg CPI izveštaja.
Zašto je jen jačao dok su azijske berze rasle
Ovo je zanimljiv detalj koji se lako previdi. Jen nije jačao zato što je raspoloženje ka riziku poraslo, već zbog očekivanja o japanskim kamatnim stopama, potpuno odvojenog mehanizma koji se ne pomera uvek u istom pravcu kao opšte tržišno raspoloženje. To je redak slučaj da azijska valuta ide protiv dolara, a ne zajedno sa njim.
Za svakoga ko troši u jednoj valuti a zarađuje u drugoj, ovakvi trenuci znače više nego bilo koja prognoza berzanskog indeksa. Isto pravilo važi i za bahat: kretanje tajlandske valute prema dolaru (i indirektno prema evru, koji je referentna tačka za većinu kupaca iz Srbije) često odlučuje da li je ulazak u kupovinu na Phuketu jeftiniji ili skuplji nego pre mesec dana, bez obzira na to šta se dešava sa cenom same nekretnine.
Kontradikcija koja se krije u pozadini: nafta i "mekši" Fed
Ovde postoji problem koji se retko pominje u naslovima o rastu berzi. Tržišta istovremeno cene mekšu politiku Feda i rastuću cenu nafte. Te dve stvari se retko dugo slažu. Rastuće cene nafte su vezane za pojačane geopolitičke rizike na Bliskom istoku, prema izveštajima Reutersa koji su pratili istu sesiju. Za centralne banke, to je gotovo najgori mogući scenario: inflatorni pritisak raste baš u trenutku kada tržišta počinju da cene popuštanje politike.
Ako nafta nastavi da skuplja, inflaciona očekivanja će vrlo verovatno pratiti taj trend, a priče o "opreznom Fedu" mogu se ispariti brže nego što bi vlasnici akcija želeli. Komentari zvaničnika Feda uostalom nisu bili jednoglasni: neki su zagovarali oprez, drugi su ostavili otvorena vrata za dalje podizanje kamata. Centralna banka nije poslala jedinstven signal, i to je ključno za razumevanje zašto je ovaj rast tržišta krhak.
Da li skok od 2,2% znači da je trend počeo?
Kratak odgovor: ne, i to je važno reći jasno. Jednodnevni skok od 2,2% na Hong Kongu ne govori ništa o pravcu tržišta u narednom kvartalu. Odražava pozicioniranje, ne dugoročno ubeđenje: neki trgovci su zatvarali kratke pozicije pred objavljivanje podataka, umesto da kupuju sa dugoročnim horizontom. Da li se nivo održi nakon izveštaja o zaposlenosti, to je pravi test.
Moj stav je da nema smisla donositi odluke o kupovini nekretnine na osnovu jednog dana kretanja na berzi. Ali kombinacija "nafta plus inflacija" zaslužuje pažnju, jer će ona najviše odlučiti kuda ide dolar u narednim mesecima, a putanja dolara je izuzetno bitna za kupce azijske imovine. Ako je vaš horizont kraći od šest meseci i trgujete sa leveridžom na berzi, ovo pravilo se na vas ne odnosi u istoj meri, tu vrede potpuno drugi principi.
Šta ovo znači za kupce nekretnina na Phuketu
Za tržište nekretnina na Phuketu, ovakve sesije su manje bitne zbog berzanskih indeksa, a mnogo bitnije zbog valutne pozadine. Jak tajlandski baht poskupljuje ulazak u tajlandsku imovinu za kupce koji štede u dolarima ili evrima, dok slabiji baht ide njima u prilog.
Investitori koji prate par dolar/baht (ili evro/baht, za kupce iz Srbije i regiona) obično usklađuju putovanja radi razgledanja nekretnina sa povoljnim valutnim prozorima, umesto da kupuju avionske karte tek nedelju dana pre zaključenja posla. Dok Fed ne pošalje jasniji signal, pametnije je držati budžet za kupovinu u valuti u kojoj se posao zaključuje, a ne u valuti u kojoj čuvate štednju kod kuće. To je detalj koji timovi poput Nekretnine na Tajlandu redovno objašnjavaju klijentima koji planiraju kupovinu u narednih nekoliko meseci, ne odmah sutra.
Naravno, ako kupujete gotovinom u bahtu koji već imate na raspolaganju u Tajlandu, ili je vaš horizont kupovine duži od godinu dana, ova valutna vrtoglavica ima mnogo manji uticaj na vašu odluku.
Često postavljana pitanja
Zašto su azijske berze rasle ako nije bilo vesti iz Azije?
Zato što je pokretač bio zatvaranje američke sesije: Dow i Nasdaq su dodali otprilike 1% do 1,2%, a prinosi na obligacije su pali. Azijska tržišta su se otvorila kasnije i jednostavno su trgovala na tom momentumu, sa zaostatkom od nekoliko sati tipičnim za region bez sopstvenog katalizatora vesti tog dana.
Šta su non-farm payrolls i zašto su bitni za kupce nekretnina?
To je mesečni izveštaj o zaposlenosti u SAD koji obuhvata sektore van poljoprivrede. Signalizira da li je tržište rada pregrejano i direktno oblikuje procenu Feda o inflacionim rizicima, a odluke Feda utiču na dolar, a dolar na to koliko je jeftino ili skupo kupovati imovinu u Aziji.
Zašto je rast cene nafte loša vest za akcije i za kupce nekretnina?
Skuplja nafta podiže troškove kroz ceo lanac snabdevanja i podstiče inflaciju. Što je inflacija viša, centralne banke imaju manje prostora za popuštanje politike, što je upravo scenario na koji je ova sesija računala kada je tržište rasla.
Da li skok Hong Konga od 2,2% znači početak trajnog trenda?
Ne. Jednodnevno kretanje pred ključnim ekonomskim podacima obično odražava rebalansiranje pozicija, ne promenu trenda. Potvrda dolazi iz reakcije tržišta na podatke o zaposlenosti i CPI.
Kako kurs dolara utiče na kupce nekretnina u Aziji, uključujući Phuket?
Kroz cenu ulaska. Jak dolar čini imovinu u lokalnoj valuti jeftinijom za kupovinu; slab dolar je čini skupljom. Za poslove sa horizontom od nekoliko meseci, valutne oscilacije često nadmašuju bilo koji popust koji ponudi investitor.
Izvor: Reuters